/로이터=연합뉴스

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국제금융센터가 연일 사상 최고치를 갈아치우는 미국 증시의 조정 가능성을 경고했다. 고평가와 경기 둔화 우려가 맞물려 단기 변동성이 커질 수 있다는 분석이다.

국제금융센터의 김우진 책임연구원과 고재우 연구원은 31일 ‘미국 증시 조정 가능성 점검’ 보고서에서 “미국 경제와 정책 불확실성 확대, 미·중 갈등 재점화 등 대내외 위험 요인이 주식 시장 고평가 우려와 맞물려 증시 조정을 촉발할 수 있다”며 “최근 고평가 국면에서는 변동성 확대에 유의할 필요가 있다”고 밝혔다.

보고서에 따르면 주요 19개 글로벌 투자기관의 올해 말 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수 전망치는 평균 6538.16으로, 지난 28일 종가(6890.89)보다 300포인트 이상 낮았다. 다수 기관이 단기 조정 가능성에 무게를 두고 있는 것이다.

해외에서는 미 증시 조정 가능성을 두고서는 낙관론과 신중론이 엇갈리고 있다. 인공지능(AI) 도입을 통한 생산성 개선과 비(非)기술주 실적 회복이 증시를 추가로 끌어올릴 수 있다는 게 낙관적 시각의 핵심이다.

S&P500 기업(금융 제외)의 설비투자 증가율은 지난해 6.2%에서 올해 17.5%로 늘고, 빅테크(M7)는 35.5%에서 71.8%로 급등할 것이란 전망이다. S&P 500의 주당순이익(EPS) 상승률도 올해 12.6%, 내년 13.0%로 개선세를 이어갈 것으로 예상하고 있다.

반면 투자심리 과열 신호도 뚜렷하다. 미국 증시 과열도를 보여주는 ‘레프코비치 지수’는 최근 0.71로, 경계선(0.38)을 크게 웃돌고 있다. IMF는 S&P500 시가총액에서 M7이 차지하는 비중이 32.6%에 달한 것을 두고 시장 안정성을 위협할 잠재 요인으로 지적했다.

금리 인하 기대가 과도하다는 지적도 나왔다. 국제금융센터는 “주가매출액비율(PSR) 등 주요 밸류에이션 지표가 최근 10년 내 최고 수준으로 치솟았다”며 “주식 시장의 고평가 우려가 커지고 있다”고 평가했다. S&P500 수익률 분포의 비대칭성을 보여주는 ‘왜도 지수’ 역시 150을 넘어섰다.

보고서는 “2017년 이후 과거 5번의 조정기에 앞서 왜도 지수가 모두 150을 넘어선 바 있다”며 “최근 왜도 지수는 신호접근법을 통해 추정한 위험 임계치 148.3을 상회함에 따라 S&P500 주가지수 조정 가능성에 대한 위험 신호가 발생했다”고 분석했다.

미국 경기 모멘텀 둔화도 부담 요인으로 꼽힌다. 보고서는 “고용과 소비심리가 위축되는 가운데 관세 인상으로 인플레이션이 반등하면 통화정책 불확실성이 커질 수 있다”며 “미국의 경기 모멘텀이 하위 37% 수준까지 악화된 것으로 분석되며 이는 향후 미국 증시 상승 모멘텀 둔화 가능성을 시사한다”고 설명했다.

김종용 기자(deep@chosunbiz.com)

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