[이데일리 이정윤 기자] 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 12월 금리 인하를 멈출 가능성이 커지면서 글로벌 통화정책의 긴장감이 다시 높아지고 있다. 물가 부담과 셧다운(일시적 업무정지) 여파로 연내 인하 기대가 빠르게 식자 달러 강세 전망도 재부상하는 분위기다.

이에 한·미 금리차와 원·달러 환율 불안이 겹치며 한국은행의 금리 인하 시점 역시 더 멀어지고, 기준금리 2.5% 동결이 장기화할 수 있다는 우려가 커지고 있다.

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연준 12월 금리동결 가능성 더 커져

18일 한은 뉴욕사무소에 따르면 주요 투자은행(IB) 10곳 중 뱅크오브아메리카와 노무라 등 2곳이 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 연내 금리 동결을 예상했다. 지난달 초 뱅크오브아메리카는 연내 한 차례 인하를, 노무라는 두 차례 인하를 예상했다가 이달 초 모두 연내 동결로 전망을 바꿨다. 그사이 지난달 말 한 차례 인하가 있었던 점을 고려하면 노무라가 인하 횟수 전망을 축소 변경한 것이다.

시장에서는 연준이 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하할 가능성을 낮게 보고 있다. 미국 기준금리 예측 모델인 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴은 지난달까지만 해도 12월 금리 인하 가능성을 약 90%로 점쳤다. 지난주엔 60%로 낮아졌고, 이날엔 43%만 금리 인하를 예상하고 있다.

지난 9월 연준은 점도표를 통해 10월과 12월 두 차례 추가 금리 인하가 있을 것이라는 취지를 밝힌 바 있으나 후퇴한 것이다.

금리 결정 투표에 직간접적으로 참여하는 연준 인사들의 ‘금리 인하 신중론’도 이어지고 있다. 필립 제퍼슨 연준 부의장은 통화정책 변화를 두고 “천천히 진행할 필요가 있다”고 말했다. 라파엘 보스틱 애틀랜타 연방준비은행 총재는 “최근 두 차례 금리 인하를 지지했지만 다음 달은 아직 확신하지 못하고 있다”고 인하에 유보적인 입장을 나타냈다.

한 달 전만 해도 물가안정보다 고용악화에 대응하기 위한 금리 인하 기조에 방점을 찍었던 연준도 인플레이션 확산에 우려를 나타내고 있다.

깜깜이 통계도 금리 불확실성을 키우고 있다. 연방정부 셧다운 장기화 후유증으로 10월 고용보고서는 실업률이 빠진 반쪽짜리로 전락할 것으로 보이고, 소비자물가지수는 아예 발표 자체가 무산될 가능성이 크다. 9월 고용보고서는 오는 20일 지각 발표될 예정이다.

한은도 11월 동결에 무게

사진=뉴스1

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한은도 금리를 인하하기 어려운 상황에 놓였다. 이창용 한은 총재는 지난주 외신과의 인터뷰에서 “금리 인하의 폭과 시점, 혹은 정책 방향의 변경(change of direction)이 있을지는 앞으로 나올 새로운 데이터에 달렸다”며, 금리 인하 기대를 더욱 위축시켰다.

시장에서는 이 발언이 지난달 금융통화위원회(금통위) 회의 기조와 맞물리며 11월 동결이 사실상 확정적이라는 해석이 나오고 있다.

한·미 정책금리 차이도 금리 인하 부담을 키운다. 한국의 기준금리가 연 2.5%이지만 미국은 3.75~4.00% 수준으로, 금리차는 현재 1.5%포인트로 벌어져 있다. 연준이 금리 인하를 멈추고 동결로 전환할 경우 양국 금리차 축소는 더디게 진행될 수밖에 없어, 한은으로서는 선제적으로 인하에 나설 여지가 좁아진다. 금리차 확대가 자본 유출 압력과 환율 변동성을 키우는 만큼, 한은이 금리 인하를 하기 어렵다는 분석이다.

환율도 한은의 금리 인하를 제약하는 요인이다. 환율은 최근 1470원대까지 치솟는 등 불안한 흐름을 이어가고 있다. 연준의 인하 속도 조절이 현실화될 경우 달러 강세가 강화될 수 있다는 전망까지 겹치면서 원화 약세 압력이 커진 것이다. 원화 약세는 수입물가 상승을 통해 국내 물가에 재차 압력을 가하는 요인으로, 물가 안정에 집중해야 하는 한은 입장에서는 금리 인하 명분을 약하게 만든다.

전문가들은 11월 금통위에서 기준금리 동결이 유력하고, 인하 시점은 내년으로 더 미뤄질 것에 무게를 싣고 있다.

최지욱 한국투자증권 연구원은 “환율과 서울 부동산 가격 상승 등 금융안정 리스크는 올해 마지막 금통위에서도 기준금리를 2.5% 수준에서 동결할 가장 중요한 이유가 될 것”이라고 전망했다.

박석길 JP모건 이코노미스트는 “10월 금통위 이후 발표된 경제지표들은 대체로 한은의 비둘기파적(통화 완화 선호) 발언을 상쇄하는 역할을 했다”며 “11월 금통위에서 금리를 동결할 것으로 예상하지만, 경기와 인플레이션 지표를 고려할 때 완화 사이클이 완전히 종료된 것은 아니다”라고 설명했다.

임재균 KB증권 애널리스트는 “정부의 부동산 정책 효과를 확인할 시간이 필요하고, 금통위 간격이 짧아 11월 기준금리는 동결될 것”이라며 “한은의 추가 인하는 2026년 상반기”라고 예상했다.