4차 반감기 후 5달째 접어든 비트코인
1~3차 반감기는 직전 조정겪고 상승
6개월 뒤 공통적으로 강세
다만 현물ETF 日자금 반감기수급 압도
‘트럼프와 동조화’ 美대선 변수도 좌우
“비트코인 ‘4년 주기론’ 기대감 벗어나야”
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[헤럴드경제=유동현 기자] 비트코인이 반감기 5개월 째에 접어들고 있지만 아직 상승효과는 제한적인 흐름이다. 앞선 세 차례 반감기에서는 직전 조정기를 겪은 후 6개월 뒤 공통적으로 상승장을 나타냈다. 다만 이번 반감기는 현물 상장지수펀드(ETF)에 따른 수급 변수가 생겼고 하반기 최대 모멘텀인 미국 대선기라는 차이가 있다. ‘반감기=호재’라는 기존 인식을 깨야한다는 분석도 나온다.
비트코인은 지난 4월 20일께 4차 반감기에 접어든 후 오는 19일 5개월을 앞두고 있다. 반감기란 비트코인 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 시기다. 공급이 감소하지만 수요가 그대로일 경우 이론상 가격이 오르는 시점이다. 반감기 효과는 반감기 당일만이 아닌 장시간에 걸쳐서 누적돼 나타난다. 비트코인은 총 33번의 반감기를 겪도록 설계됐다. 비트코인의 수량을 2100만개로 제한하기 위한 규칙이다.
앞선 1~3차 반감기를 보면 반감기 직전 가격이 감소하는 조정을 겪은 후 상승하는 패턴을 나타냈다. 반감기마다 하락기와 상승기 시점에 차이는 있지만 큰 흐름은 동일하게 적용됐다.
비트코인은 1차 반감기(2012년12월28일) 두 달 전(2012년10월3일~10월25일) 약 3주가량 21.2% 하락했다. 그러나 반감기 보름 후(2013년 1월16일) 종가 기준 14.7달러였던 시세는 3달 뒤(2013년4월9일) 230달러까지 올라 1464%가량 급등했다.
3차 반감기(2020년5월4일)를 앞두고도 큰 폭의 하락기를 겪었다. 반감기 세달 전(2020년2월18일) 1만158.4달러였던 가격은 한 달 만에(2020년3월12일) 4826달러까지 급락하며 52.5% 하락했다. 반감기 후 소폭 오르며 1만 달러를 회복한 비트코인은 6개월 뒤(2020년11월3일) 1만4000달러대에 진입했고 이후 두 달 만에(2021년 1월8일) 4만599.3달러로 190% 급등했다.
4차 반감기 이후 5개월에 접어들지만 가격은 하락세를 면치 못하고 있다. 가상자산 시황사이트 코인마켓캡에 따르면 이번 반감기 시작일(오전9시기준·6만2851달러) 가격 대비 13일(오전9시기준·5만8113달러) 가격은 8.99% 하락했다.
4차 반감기도 마찬가지 직전에 조정기를 겪었다. 반감기 한 달 전(3월14일·7만3079달러) 대비 직전(4월18일·6만1275달러) 가격은 16.15% 감소했다. 이후 단기(4월24일·6만6408달러)적으로 8.49% 증가했다. 그러나 이후 9일 만에 5만8000달러 선까지 떨어지며 다시 급락했다. 한때(5월21일·7만1443달러) 전고점(3월14일·7만3079달러)에 근접하기도 했지만 9거래일(7월28일~8월6일) 만에 20.38% 급락하는 변동성을 보이며 불안정한 흐름을 나타냈다.
역대 반감기에서 공통적 상승장을 그렸던 ‘반감기 후 6개월’ 시점은 아직 한 달 가량 남았다. 다만 전문가들은 이번 반감기는 다르게 봐야한다고 분석한다. 우선 비트코인 현물 ETF 승인 후 첫 반감기다. 일각에선 현물 ETF는 반감기 효과를 압도하는 변수라고 분석한다. 반감기에는 비트코인 채굴이 하루 약 900개에서 약 450개로 줄어든다. 450개를 최근 가격(5만8000달러)로 계산하면 2610만 달러다.
하반기 최대 모멘텀으로 꼽히는 미국 대선도 주요 변수다. 비트코인은 친(親)가상자산 대통령을 표방한 도널드 트럼프 전 미국 대통령과 동조화를 보이고 있다. 여론조사상 앞서고 있는 카멀라 해리스 미국 부통령이 아직 직접 가상자산 정책을 드러내지 않으면서 기대와 경계심이 혼재하는 양상이다. 해리스 대선후보 캠프 측에서 친 가상자산으로 해석될 수 있는 발언이 나왔지만 트럼프 전 대통령만큼 강력한 지지책은 아직 나오지 않았다. 일각에서는 해리스 부통령이 신중한 입중을 유지하면서 향후 집권 시 현재 미국 증권거래위원회(SEC)가 주도하는 규제 정책이 이어질 거란 전망이 나온다.
미국의 대형 투자은행(IB)인 번스타인은 최근 보고서를 통해 해리스 부통령이 집권할 경우 비트코인은 5만달러에 형성된 가격 방어선이 무너질 것으로 봤다. 지난해 말 수준인 3만~4만달러선까지 하락할 가능성도 제시했다. 반면 트럼프 전 대통령 당선 시 규제 완화 등에 대한 기대감에 비트코인 가격은 올해 안에 8만~9만달러까지 치솟을 것이라고 전망했다. 보고서는 “가상자산에 친화적인 방향으로의 정책 변화와 규제 개선 여부 등은 현재 비트코인 가격에 전혀 반영되지 않았다”고 분석했다. 스탠다드차타드(SC)도 최근 보고서에서 트럼프 전 대통령 승리 시 15만달러 상승을 예상했다.
대선과 현물 ETF 수급이 변수로 떠오르면서 순수 반감기 효과는 제한적이라는 분석이다. 블록체인 기업 투자사인 아웃라이어 벤처스는 이달 초 보고서를 통해 “비트코인이 지금껏 진행된 반감기 가운데 최악의 가격 성과를 보이고 있다”면서 “기업가와 투자자들이 이제 비트코인 ‘4년 주기론’의 기대감에서 벗어나야 한다”고 주장했다.
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dingdong@heraldcorp.com
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