미국 연방준비제도(Fed·연준)가 19일(현지시간) 기준금리를 4.25~4.50%로 동결했다. 1월에 이어 두 번 연속 금리 동결로 시장의 예측을 크게 벗어나지 않았다. 도널드 트럼프 미 행정부의 관세 정책이 인플레이션을 자극하고 경기 둔화 우려를 키우고 있지만 연준이 당장 금리 조정보다는 관망 기조를 택한 것이다. 이에 따라 한국과 미국과의 금리차는 상단기준 1.75%포인트를 유지하게 됐다.

연준이 금리를 동결한 배경에는 여전히 견조한 노동시장과 소비지출 유지, 당장 경기 침체가 현실화할 가능성이 낮다는 판단이 깔려 있다. 트럼프 행정부의 관세 정책이 물가에 영향을 주고 있지만 이는 일시적 현상일 뿐 추가적인 금리 인상은 필요하지 않다고 본 것이다. 다만 연준은 경제전망에서 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률 예상치를 기존 2.5%에서 2.7%로 올리고, 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 2.1%에서 1.7%로 하향하는 등 경제 둔화 우려를 드러냈다. 연준이 경제 전망의 불확실성을 인식하고 있다는 뜻이다.

사실 시장의 최대 관심사는 연준이 이날 공개한 점도표에서 올해 금리 수준을 어떻게 예측하느냐였다. 이날 연준은 기준금리를 ‘0.5%포인트 인하’한다는 작년 12월의 전망을 바꾸지는 않았다. 0.25%포인트씩 두 차례 인하한다는 의미로, 시장에 안심 신호를 줬다. 뉴욕 증시는 상승하며 호응했다. 다만 작년 12월엔 ‘최소 두 차례 금리 인하’를 예상한 위원이 19명 중 15명이었지만 이번엔 11명으로 줄었다. 통화 긴축(매파적) 견해가 강화된 것이다. 실제 연준은 이날 “경제 전망에 대한 불확실성이 증가했다”고 명시적으로 밝혔다. 트럼프 대통령의 공격적인 관세 발표와 연방 정부의 대대적인 예산 삭감, 금융 시장의 불안정성 등으로 경제 예측 가능성이 크게 떨어졌기 때문이라고 볼 수 있다. 연준의 향배도 경제 상황에 따라 달라질 수 있음을 시사한다.

이번 금리 동결은 한국은행의 통화 정책에도 제약을 줄 가능성이 크다. 경기 둔화에 대응해 선제적으로 금리 인하에 나서기 어려울 뿐 아니라 미국이 높은 금리를 장기간 유지할 경우 원화 약세가 지속될 수 밖에 없다. 여기에 트럼프발 글로벌 무역 위축이 미국 경기 둔화로 이어지면 한국 수출에도 타격이 불가피하다. 반도체 자동차 등 대미 수출 의존도가 높은 산업의 불확실성이 더욱 커질 수 밖에 없다. 금리 인하에 대한 세심한 접근과 원화가치 방어 등 한은의 정교한 대응이 필요한 이유다. 한은의 운신의 폭이 좁을 수록 정부의 정책적 대응이 더 긴요하다. 상호관세 부과는 물론 미국 경기 둔화까지 염두에 두고 단단히 대비해야 한다.