[오늘 주목되는 미국 주식시장]

미국 증시가 역사상 가장 수익률이 좋은 4분기 출발을 연방정부의 전면적인 셧다운(업무 정지)과 함께 맞게 됐다.

미국 연방정부는 10월1일부터 시작하는 새로운 회계연도에 대해 임시 예산안을 편성하는데도 실패함에 따라 1일 자정(현지시간)을 기해 셧다운에 들어갔다.

정부 셧다운은 S&P500지수가 지난 4월 초 이후 33% 이상 급등하는 등 장기 랠리로 과열된 미국 증시에 조정의 빌미가 될 수 있다. 하지만 전문가들은 기업들의 실적 성장세가 이어질 것으로 낙관하며 셧다운으로 인한 증시 약세는 숨 고르기 수준으로 짧고 얕게 끝날 것으로 보고 있다.

S&P500지수 올들어 추이/그래픽=이지혜

배런스에 따르면 미국 정부는 지난 40년간 20번의 셧다운을 겪었다. 셧다운은 평균 8일간 지속됐으며 대체로 금융시장과 경제 전반에 미치는 영향은 제한적이었다.

특히 도널드 트럼프 미국 대통령 1기 때인 2018년 12월에는 미국 역사상 가장 긴 35일간의 셧다운이 시작됐는데 셧다운 기간 동안 S&P500지수는 10% 이상 오르며 랠리했다.

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셧다운의 부정적 변수
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다만 이번에는 정부 셧다운으로 오는 3일로 예정된 9월 고용지표 발표가 연기될 가능성이 높아 투자 결정시 불확실성이 우려된다는 점과 노동시장이 약화하고 있는 상황에서 대규모 공무원 감원이 이뤄질 수 있다는 점이 부정적인 변수다.

나티시스 인베스트먼트 매너저스의 수석 포트폴리오 전략가이자 매니저인 잭 야나시에비츠는 고용지표 발표 지연과 공무원 감원 가능성이 "투자자들과 시장 심리에 가장 큰 도전이 될 것"이라며 단기적으로 "불확실성과 변동성이 높아질 수 있다"고 예상했다.

이는 투자자들의 차익 실현 욕구를 끌어올릴 수 있다. LPL 파이낸셜의 최고 기술적 전략가인 애덤 턴퀴스트는 "정부 셧다운은 시장 전체에 걸친 가격 움직임에 영향을 미칠 수 있다"며 "증시 랠리에 휴식이 필요하다는 증거가 쌓이고 있다"고 지적했다.

그는 S&P500지수가 현재 200일 이동평균선보다 11%가량 높은 수준에서 거래되고 있는데 이는 거의 1년만에 가장 높은 수준일 뿐만 아니라 시장이 고평가됐음을 보여주는 지표라고 설명했다.

이 때문에 미국 증시가 상승했던 2018년 12월의 미국 역사상 가장 긴 35일간의 셧다운 때와 달리 이번에는 조정이 나타날 수 있다는 의견이다.

시버트 파이낸셜의 마크 말렉도 2018년 셧다운 때는 "증시가 연방준비제도(연준)의 긴축으로 하락했다가" 통화 완화로 정책이 전환되면서 상승한 것이었다며 지금과 상황이 달랐다고 지적했다.

그는 "지금은 주식시장 전반이 사상최고가에서 거래되고 있고 연준도 (금리 인하 쪽으로) 양보하겠다는 입장을 정한 것 같지 않다"고 밝혔다. 연준이 오는 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 금리 인하 쪽으로 마음이 기울어진 것으로 보이지 않는다는 의미다.

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증시 낙관론 유효한 이유
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그럼에도 월가 대부분의 전문가들은 정부 셧다운을 핑계로 소폭의 조정이 있다고 해도 올해 말 증시를 낙관적으로 보고 있다.

연준이 금리를 몇 번 더 인하할 것인지 이견이 있긴 하지만 통화정책 기조가 완화로 돌아선데다 기업들의 순이익은 올해 10%, 내년에 13% 성장세를 이어갈 것으로 전망되고 증시의 상승 동력이었던 AI(인공지능)는 금전적 수익과 생산성에서 모두 효과를 내고 있기 때문이다.

또 이미 시행되고 있는 '하나의 크고 아름다운 법안'에 따른 감세 및 재정 지출의 긍정적 영향과 여전히 탄탄한 미국 경제도 증시에 버팀목이 되고 있다.

프리덤 캐피털 마켓의 최고 글로벌 전략가인 제이 우즈는 "(셧다운으로 인한) 고용지표 발표 지연이 증시에 큰 영향을 미치진 않을 것으로 본다"며 "다만 불안감을 조금 더 높이는 소식에 그칠 것"이라고 예상했다.

또 "(올들어 지금까지) 시장을 뒤흔들 것으로 우려됐던 뉴스가 나올 때마다, 심지어 이로 인해 증시가 후퇴할 때마다 더 많은 매수세가 시장에 유입됐다"며 과거 셧다운으로 증시가 변동성을 보여도 대개는 얼마 지나지 않아 기존 추세를 이어갔고 이번에는 기존 추세가 상승세"라고 지적했다.

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9월 상승 모멘텀, 4분기까지 쭉?
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원래 9월은 미국 증시에 수익률이 가장 나쁜 달이지만 올해는 15년만에 가장 좋은 수익률로 거래를 마쳤다. 9월 한달간 S&P500지수와 나스닥지수는 각각 3.5%와 5.6% 급등했다. 다우존스지수도 1.9% 올랐고 소형주 지수인 러셀2000지수는 3.0% 상승하며 2021년 11월 이후 처음으로 사상최고가를 경신했다.

10월부터 시작되는 4분기는 미국 증시 역사상 수익률이 가장 좋은 기간이다. 베스포크 인베스트먼트 그룹에 따르면 S&P500지수가 처음 도입된 1928년 이후 모든 분기에 걸친 평균 수익률은 2.1%인데 4분기는 2.9%로 가장 높았다.

4분기에 S&P500지수가 상승할 확률도 74.2%로 60%대인 나머지 분기보다 월등이 높았다.

S&P500지수 분기별 수익률 추이/그래픽=이지혜

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특히 S&P500지수가 그 해 1~3분기 동안 상승하고 있었다면 4분기 수익률이 더욱 높아지는 현상이 나타났다. 베스포크에 따르면 이 경우 4분기 평균 수익률은 4.4%, 상승 확률은 83.1%로 올라갔다.

CFRA 리서치의 최고투자책임자(CIO)인 샘 스토발은 "역사적으로 증시가 부진한 경향이 있는 8~9월에 강한 상승세가 나타나도 4분기의 산타 랠리가 사라지는 것은 아니다"라며 "S&P500지수가 신고점에 있는 경우 4분기 수익률은 역사적 평균보다 더 올라가고 4분기 상승 확률은 역사적 평균보다 10%포인트가량 더 높아졌다"고 지적했다.

미국 정부의 셧다운이 얼마나 길어질지 알 수 없지만 투자자들은 셧다운보다 10월14일 JP모간과 웰스 파고, 골드만삭스 등을 시작으로 개막하는 3분기 어닝 시즌에 더 촉각을 곤두세우는 모습이다.

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중요성 커진 ADP 민간고용
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한편, 1일 오전 8시15분(한국시간 오후 9시15분)에는 ADP의 9월 민간 고용 증가폭이 발표된다. ADP의 민간 고용은 공공 일자리에 대한 정보는 포함하지 않지만 3일로 예정됐던 노동부의 9월 고용지표 발표가 셧다운으로 지연될 가능성이 높아 그 어느 때보다 투자자들의 관심이 높을 것으로 전망된다.

이날 오전 10시에는 공급관리협회(SIM)의 9월 제조업 지수가 나온다. 역시 셧다운으로 정부가 집계하는 경제지표 발표가 얼마나 오래 지연될지 알 수 없는 상황에서 경제 현황을 파악할 수 있는 데이터로 평소보다 더 주목받을 것으로 보인다.

권성희 기자 shkwon@mt.co.kr

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