BNK투자증권은 SK스퀘어에 대해 현금성 자산과 배당 수익 증가로 주주 환원 규모가 확대될 것으로 25일 전망했다. 그러면서 투자 의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고, 목표 주가를 기존 55만원에서 75만원으로 올려 잡았다. 전 거래일 SK스퀘어의 종가는 59만5000원이다.

김장원 BNK투자증권 연구원은 “재무제표가 승인돼 적용되는 2027년부터 증가한 이익잉여금을 주주 환원 재원으로 활용할 수 있어 주주 환원 기반이 확대될 것”이라며 “재원이 늘어나는 만큼 배당을 중심으로 주주 환원이 확대될 가능성이 높다”고 말했다.

SK스퀘어는 내달 주주총회 결의를 거쳐 자본준비금 5조8900억원을 감액해 이익잉여금으로 전입할 예정이다.

배당 수익 역시 주주 환원 확대의 기반이 될 것으로 전망했다. 김 연구원은 “SK하이닉스의 실적과 배당에 연동되는 배당 수익은 실적 개선 효과가 본격 반영되는 2027년에 크게 증가할 것”이라며 “늘어난 배당 수익을 바탕으로 주주 환원 규모도 확대될 것”이라고 내다봤다.

자산 구조 변화 가능성은 제한적일 것으로 예상했다. 김 연구원은 “순자산가치(NAV)에서 SK하이닉스 지분 가치 비중이 절대적이며, 비중이 낮은 다른 자회사의 경우 투자 확대 모멘텀이 크지 않다”며 “주력인 반도체 및 인공지능(AI) 분야 역시 주주들의 주요 관심사와는 거리가 있어 투자 범위는 제한적일 것”이라고 분석했다.

이어 “기업가치 제고 계획에서 NAV 할인율 축소는 주주 환원 확대를 통해 실현할 수 있다”며 “관련 여건이 마련되는 2027년 이후 달성이 가능할 것”이라고 덧붙였다.

권우석 기자(rainstone@chosunbiz.com)

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