[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = SK증권에서 22일 이마트(139480)에 대해 '구조적 변환기, 긴 호흡으로 보아야 좋다.'이라며 투자의견 'HOLD(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 0.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.

◆ 이마트 리포트 주요내용

SK증권에서 이마트(139480)에 대해 '4Q19 실적에 대한 기대감은 낮추고 동사 ‘구조적 변환기’에 있음을 다시금 인지해야 함. 할인점 SSSG 가 아직 회복되지 못 했고 ‘쓱데이’ 프로모션 등 수익성 악화 요인 상존. SSG 닷컴과 전문점 세그먼트 여전히 연결 이익 부담요소로 작용. 그러나 20Y 할인점 낮은 베이스, 대규모 리뉴얼 효과 기대. 시장성장 상회하는 SSG 닷컴 방향성 유효하며 전문점 구조조정에 따른 적자폭 축소로 연간 연결 실적 개선될 것.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '4Q19E 연결 매출액 4.7 조원(+10.8% y-y), 영업익 346억원(-43.6% y-y), 지배순익 281억원(NPM 0.6%, -0.9%p y-y) 예상. 할인점 SSSG는 10 월 -2.2%, 11 월 +2.5%, 12월 -3.6% y-y를 기록. 20E 연결 기준 매출액 20.2 조원(+7.5% yoy), 영업익 3,193 억원(+63.6% y-y, OPM1.6%), 지배순익 2,839 억원(NPM 1.4%, +0.4%p y-y). 1)별도 기준 실적 개선이 주효할 것.'라고 밝혔다.

한편 '지난 8/12 주가 저점 대비 +14.6% 회복했지만 최근 3 개월 횡보하는 것은 단기 실적 불확실성 때문. 전년 하반기 이후 valuation call 관점은 유효하나 P/E 11.9x 수준으로 상향된 점, 기대치를 하회할 4Q 실적이 연초 센티멘트에 부담으로 작용될 것임을 감안시 단기 관점 보수적. 반면, 20Y 상향 조정된 예상 실적 반영하여 T/P 135,000 원 제시. 상반기 할인점 SSSG 개선폭과 전문점 적자 축소 속도감 확인 필요. '라고 전망했다.

◆ 이마트 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 유지, 120,000원 -> 120,000원(0.0%)

- SK증권, 최근 1년 목표가 하락

SK증권 조용선 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2019년 08월 12일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 120,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 19년 03월 21일 245,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 120,000원을 제시하였다.

◆ 이마트 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 151,167원, SK증권 보수적 평가

- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화

- 목표가 상향조정 증권사 3개

오늘 SK증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 151,167원 대비 -20.6% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 한화투자증권의 110,000원 보다는 9.1% 높다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 이마트의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.

참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 151,167원은 직전 6개월 평균 목표가였던 198,158원 대비 -23.7% 하락하였다. 이를 통해 이마트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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