[머니투데이 한정수 기자, 김소연 기자]


사모펀드 투자자들의 투자금을 제때 돌려주지 못해 논란이 일고 있는 '라임자산운용 사태'와 관련, 신한금융투자의 책임론이 불거진 데 이어 독일 헤리티지 파생결합증권(DLS) 환매 연기 사태까지 발생했다. 신한금융투자의 리스크 관리에 문제가 있다는 비판이 나온다. 전문성을 갖춰야 할 증권사가 잇따라 대형 사건과 연루되면서 업계 전반의 신뢰도 하락으로까지 이어질 수 있다는 우려다.


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◇ '라임 사태'에 獨 헤리티지 DLS 사태까지…바람 잘 날 없는 신한금융투자
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4일 금융투자업계에 따르면 신한금투는 독일 헤리티지 파생결합증권(DLS) 환매 연기 사태 책임론에 휩싸였다.

독일 헤리티지 DLS는 독일 부동산을 기초자산으로 하는 상품으로 독일 정부가 문화재로 지정한 곳을 현지 시행사인 돌핀트러스트(현재 German Property Group)가 개발해 수익을 내는 구조다. 이 시행사가 발행한 전환사채를 싱가포르 반자란자산운용이 펀드를 통해 대출해주고 국내 증권사가 이를 기초자산으로 DLS를 발행해 판매했다. 해당 상품은 판매 당시 2년 후 만기 시점까지 연 환산 7%에 달하는 높은 이자를 제공하는 상품으로 소개됐다.

개인 고객을 상대로 판매한 금액이 5000억원에 달하는 것으로 추산된다. 판매사별로 신한금투가 3900억여원, KEB하나은행이 550억여원, NH투자증권이 240억여원 등이다. 투자자 수는 2000명이 넘는다. 특히 신한금투는 2017년 5월 첫 발행을 시작해 2018년 12월까지 증권사 중 압도적인 판매액을 기록했다.

그러나 독일 정부가 헤리티지 건물 재개발 인허가를 미루면서 현지 시행사로부터 수익금을 받지 못하는 상황이 발생했다. 이후 계속해서 만기가 연장됐다. 약속한 날짜에 투자자들에게 원금과 이자를 돌려주지 못하게 된 것이다. 투자자들이 돌려받지 못한 환매연기금액이 약 2600억원에 달한다. 판매액의 절반 수준이다.

신한금투는 그간 관련 부동산이 인허가 문제로 개발이 늦어졌을 뿐 시행사가 자산 매각에 성공, 향후 매각이 완료되면 상환이 가능하다고 예상했다. 그러나 시행사가 자산매각에 실패하고 원리금 지불이 또 유예되자 이번엔 반자란자산운용이 시행사로부터 포괄적 권한위임(PoA)을 받아 자산 매각을 추진하기로 했다.

문제는 반자란자산운용이 위임받아 자산 매각에 나선다 해도 성공 가능성이 그리 높지 않다는 분석이 나온다는 점이다. 여기에 더해 독일 현지 언론이 시행사의 사기 정황 등에 대한 의혹까지 제기하면서 불안감이 커지고 있다. 신한금투를 비롯한 판매사들은 사전에 시행사에 대한 리스크 관리에 실패했다는 비판을 피하기 어려울 전망이다.

독일 헤리티지 DLS 투자자들은 지난해 3분기 금융감독원에 불완전판매 등을 이유로 분쟁조정을 신청했지만 아직 본격적인 절차가 시작되지 않은 것으로 알려졌다. 상품 만기가 연기돼 손실액이 확정되지 않은 탓이다. 투자자들은 판매사들을 상대로 법적 대응에 돌입할 계획이다.

여기에 라임자산운용과 총수익스와프(TRS) 계약을 맺고 프라임브로커리지서비스(PBS)를 제공한 신한금투는 문제가 된 무역금융 펀드 부실을 미리 알고도 사업을 강행한 것 아니냐는 의심을 받고 있다.

TRS는 운용사가 투자자들의 자금을 담보로 증권사에서 돈을 빌린 뒤 이를 다시 펀드에 투자해 수익률을 높이는 방식이다. 신한금투는 무역금융펀드에 약 3600억원을 대출한 것으로 알려져 있다. 신한금투는 환매 중단 가능성이 있는 펀드들을 개인 고객 301명에게 총 1249억원어치 판매한 것으로 파악됐다. 가입자 수는 우리은행과 하나은행, 대신증권보다 적지만 가입 금액 규모는 두 번째로 크다.

특히 신한금투는 라임무역금융펀드의 설정에 적극 가담한 기획자 혐의를 받는다. 신한금투는 부인하고 있지만, 일명 주문자상표부착(OEM) 펀드가 아니냐는 의혹도 나오고 있다. 신한금투는 라임운용 외에 다른 운용사들에도 무역금융펀드 설정과 관련한 제안을 한 것으로 알려졌다. 또 무역금융펀드의 미국 모펀드에 문제가 생겼음을 인지하고도 판매를 지속, 도덕적 해이 논란까지 불러일으켰다. 이와 관련, 신한금투는 차이니스월(chinese wall:정보차단벽) 때문이라고 해명한다.

금융감독원은 조만간 이에 대한 검사 결과를 발표할 계획이다. 검찰의 수사도 본격화할 전망이다. 앞서 투자자들은 라임운용과 우리은행, 신한금투 관계자 6명을 사기 등의 혐의로 서울남부지검에 고소했다.

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◇ "실수였어도 중대한 책임" 리스크 관리 헛점"
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이번 라임 사태와 독일 헤리티지 DLS 사태에서 신한금투를 포함한 증권사의 책임도 크다는 것이 업계 관계자들의 지배적인 시각이다.

한 관계자는 "신한금융투자가 악의로 일을 벌였는지는 확인되지 않은 것 아니냐"고 반문하면서 "그러나 실수였다고 해도 책임이 덜어지는 것은 아니다"라고 강조했다.

이어 "위험부담이 높은 사업을 하기 전에는 실사 등 충분한 주의 의무를 기울이는 것이 일반적"이라며 "전문성을 갖춰야 할 증권사가 실수로 투자자들에게 큰 손해를 끼쳤다는 것은 그 자체로 큰 도덕적·법적 문제가 될 수 있는 일"이라고 덧붙였다.

독일 헤리티지 DLS 사태의 경우에는 신한금투가 무리수를 둔 것이라는 평가도 나온다. 과거 보수적인 경영을 하던 신한금투는 미래에셋대우 등 해외 부동산 투자 선발주자들보다 뒤늦게 사업에 뛰어들었다. 관련 경험이 부족한 상태에서 공격적인 투자를 하다 사고가 났다는 것이다.

또 다른 금융투자업계 관계자는 "증권사들의 경우 영업 성과 위주의 평가 시스템 탓에 위험성이 높고 수익률이 높은 상품이 만들어져 판매되는 사례가 많다"며 "이번 사태가 업계 전반의 신뢰도 하락으로까지 이어질 수 있다"고 우려했다.

이에 따라 신한금융투자의 초대형 IB(투자은행) 인가도 지연될 가능성이 커졌다. 금융당국은 인가 심사과정에서 증권사 내부 통제 시스템, 과거 제재 이력, 향후 제재 가능성까지 엄격하게 들여다본다. 자기자본 4조원 요건을 맞춰 초대형 IB 인가를 받으면 발행어음사업을 할 수 있다. 이를 위해 신한금융투자는 지난해 7월 6600억원 규모의 유상증자를 단행했다.

한정수 기자 jeongsuhan@, 김소연 기자 nicksy@

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