이진명 신한금융투자 연구원은 15일 "2월 고점 이후 2차전지 업종에 대한 투자 심리는 리콜 이슈, LG-SK 소송 리스크, 폭스바겐 파워데이 등으로 악화됐다"며 "SK이노베이션에 가장 큰 악재였던 소송 불확실성 제거로 배터리 가치가 극대화되며 리레이팅이 가능할 전망"이라고 말했다.
이 연구원은 "합의금 지급에 따른 재무적 부담이 존재하나 SKIET 구주 매출(1.3조원), 페루 광구 매각 대금(1.2조원) 등을 통해 이는 해소될 것"이라고 덧붙였다.
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이 연구원은 화학과 윤활유 부문에서도 플러스 영업이익을 기대했다. 다만 배터리는 매출액 성장에도 신규 공장 초기 가동 비용 등으로 전분기와 유사한 수준의 적자를 낼 것으로 예상했다.
배터리 가치는 소송 리스크 해소 이후 본격적으로 반영될 것으로 관측된다. 이 연구원은 "23년 기준 배터리 생산능력은 85GWh(연평균 +42%)로 국내 셀 업체 중 가장 가파른 성장이 예상된다"며 "이 가운데 미국 공장의 비중은 25%로 미국 전기차 시장 확대에 따른 본격적인 실적 성장도 기대된다"고 말했다.
그는 "지난해 4분기 기준 수주잔고는 550GWh(약 70조원)이며 소송 리스크로 지연됐던 추가 수주 가능성도 높아졌다. 결국 소송 관련 비용 소멸 및 공격적인 케파 증설 등에 힘입어 배터리의 BEP 시점은 앞당겨질 전망"이라고 부연했다.
신한금융투자에 따르면 본업도 올해 큰 폭의 실적 개선이 기대된다. 정유는 백신 접종 확대에 따른 수요 회복으로 하반기 턴어라운드가 예상된다. 화학과 윤활유는 글로벌 경기 회복에 따른 수요 증가로 호실적을 기록할 전망이다.
zunii@newspim.com
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