제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 2~3일(현지시간) 이틀간 열린 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 직후 기자회견에서 발언하고 있다. (출처=CNBC)

<이미지를 클릭하시면 크게 보실 수 있습니다>

[뉴욕=이데일리 김정남 특파원] 미국 연방준비제도(Fed)가 테이퍼링(채권 매입 축소)을 공식 선언했다. 코로나19 팬데믹에 대응하고자 이어왔던 양적완화(QE)를 서서히 줄이면서 출구전략을 모색하겠다는 의미다. 통화정책 정상화의 출발점인 셈이다.

시장의 시선은 이미 연준의 다음 움직임으로 옮겨가고 있다. 언제 기준금리를 인상할 지가 최대 관전 포인트다. 연준은 테이퍼링과 기준금리는 직접적인 관계가 없다며 충격을 최소화하려 힘쓰고 있지만, 시장은 테이퍼링이 끝나는 내년 중반께부터 본격 긴축이 시작될 것으로 보고 있다.

11월부터 월 150억달러씩 테이퍼링

연준은 2~3일(현지시간) 이틀간 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 연 이후 통화정책 성명을 통해 “이번달 말부터 테이퍼링을 시작할 것”이라고 공식 선언했다. 시장의 예측과 부합하는 결정이다.

연준은 지난해 코로나19 사태 이후 월 국채 800억달러, 주택저당증권(MBS) 400억달러 등 총 1200억달러의 채권을 매입하면서 유동성을 직접 공급해 왔다. 여기서 국채 100억달러, MBS 50억달러 등 총 150억달러씩 매입량을 매달 줄이기로 한 것이다. 연준은 일단 11월과 12월로 한정해 테이퍼링 계획을 밝혔지만, 내년에도 계속 이어갈 게 확실시된다. 매입 축소량을 그대로 유지할 경우 8개월간 테이퍼링을 이어갈 것으로 전망된다. 내년 7월이면 마무리할 수 있는 스케줄이다.

연준은 “(테이퍼링 결정은) 경제가 연준의 목표를 향해 실질적인 추가 진전(substantial further progress)이 이뤄지는 점을 감안한 것”이라고 했다.

연준 통화정책의 목표는 중기 시계의 2% 인플레이션과 최대 고용이다. 현재 물가 상승률은 2%를 넘어선지 오래다. 연준이 주로 참고하는 물가지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수는 지난 9월 당시 전년 동월 대비 4.4% 급등했다. 9월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 5.4%까지 치솟았다. 연준 입장에서는 마냥 돈을 풀 수 없는 수치다.

연준은 이날 성명에서 “인플레이션은 (예상보다) 더 빠르고 지속적”이라면서도 “대부분 일시적인 것으로 예상되는 요인들을 반영하고 있다”고 밝혔다. 연준은 ‘인플레이션은 일시적’이라는 입장을 고수해 왔는데, 약간 톤이 바뀌었다.

문제는 고용이다. 미국의 8월과 9월 비농업 고용은 각각 36만6000명, 19만4000명 늘어나는데 그쳤다. 이날 나온 ADP 10월 민간 고용은 57만1000건 증가하며 시장 예상을 웃돌았지만, 전반적인 고용 지표는 들쭉날쭉 하다는 평가가 많다. 팬데믹 이후 화이트 칼라와 블루 칼라를 망라해 일하기를 꺼려하는 현상이 만연한데 따른 것이다. 연준의 이번 테이퍼링이 고용 회복세보다 인플레이션 공포에 초점을 두고 이뤄졌다는 진단이 나오는 이유다.

연준은 “(월 150억달러의) 자산 매입 감소는 적절하다고 판단한다”면서도 “필요할 경우 (테이퍼링 속도를) 조정할 준비가 돼 있다”고 말했다.

“테이퍼링, 금리 인상 신호 아니다”

연준의 테이퍼링 결정 직후 기자회견에 나선 제롬 파월 연준 의장은 비둘기(통화 완화 선호) 면모를 보였다. 그는 “테이퍼링 결정이 기준금리 인상에 직접적인 신호를 주는 건 아니다”며 “기준금리 인상을 위해서는 별도의 엄격한 조건을 충족해야 한다”고 말했다. 파월 의장은 아직 고용 회복에사 완전하지 않다는 점을 거론하며 “기준금리 인상의 시기라고 생각하지는 않는다”면서 “우리는 인내심을 가질 수 있다”고도 했다.

파월 의장은 또 “공급망 대란이 해소되는 시기를 예측하는 건 어렵다”며 “매우 불확실하다”고 했다. 그는 다만 “내년까지는 공급망 병목 현상이 이어지고 인플레이션이 상승하겠지만 내년 중반께부터는 후퇴하기 시작할 것으로 본다”며 “공급망 문제가 해결된 이후에도 경제는 계속 성장할 것”이라고 강조했다.

그는 특히 인플레이션의 원인 중 하나로 꼽히는 노동력 부족을 두고 “노동력이 부족해 일어난 일이 아니라고 본다”며 “공급망 사태와 강력한 수요가 더해져 발생한 것”이라고 주장했다.

파월 의장의 언급은 시장이 이미 예상한 테이퍼링의 근거는 충분히 설명하되, 기준금리 인상은 아직 멀었다는 점을 강조한 것으로 읽힌다. 과거 테이퍼 탠트럼(긴축 발작) 같은 충격을 막고자 시장을 달랜 것으로 풀이된다. 캐피털 이코노믹스의 폴 애시워스 수석이코노미스트는 “연준 내에서 인플레이션이 상당부분 일시적이라는 주장이 나오는 건 여전히 비둘기파가 우위를 점하고 있다는 뜻”이라고 말했다.

뉴욕 증시는 환호했다. 마켓포인트에 따르면 이날 미국 뉴욕증권거래소에서 블루칩을 모아놓은 다우존스 30 산업평균지수는 전거래일 대비 0.29% 상승했다. 대형주 중심의 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 0.65% 올랐다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 1.04% 뛰었다. 주요 3대 지수 모두 사상 최고치를 경신했다.

그러나 연준의 언급과는 별개로 시장은 기준금리 인상이 머지 않았다는데 무게를 두고 있다. 내년 테이퍼링이 끝난 직후 바로 올릴 것이라는 게 컨센서스다.