서울 부동산 가격이 올라 주택담보대출 등 가계부채가 과도하게 늘면, 부산의 가계부채와 성장률에도 나쁜 영향을 줄 수 있다는 분석이 나왔다. 최근 높은 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율을 둘러싼 우려가 커지는 가운데, 서울 가계부채 불안이 지역경제로도 부정적인 파급효과를 줄 수 있다는 지적이 제기된다.

한국은행 부산본부는 최근 '부산지역 민간신용의 특징 및 향후 리스크 점검' 보고서(박승문 과장, 전은경 조사역, 천지현 인턴)를 통해 이 같은 분석 결과를 내놨다. 보고서에 따르면 최근 서울을 중심으로 주택가격 하락 기대가 잦아들면서 민간신용이 다시 증가하는 모습을 보이고 있어 지역 차원에서도 가계부채 리스크에 대한 우려가 높아지는 상황이다.

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서울 가계부채 늘면…부산도 부채 늘고 집값 올라
우리나라는 서울 등 수도권과 지방의 부동산 시장 양극화가 매우 심한 편이기 때문에 2020~2021년과 같은 전국적인 집값 상승기가 아니면 통상 서울 등 수도권을 중심으로 집값과 가계부채 비율이 올라가는 모습을 보인다. 하지만 한은은 서울 집값·부채 증가로 인한 부정적인 파급효과가 단순히 서울에 그치지 않고 부산과 같은 지역으로도 집값 상승, 성장률 하락으로 나타날 수 있다고 설명했다.

실제 한은이 모형을 통해 서울의 신용 증가가 지역 신용에 미치는 영향을 분석한 결과, 부산 가계신용은 다른 지역에 비해 서울의 민간·가계 신용 증가 영향을 더 크게 받는 것으로 나타났다. 서울의 가계부채가 늘어나기 시작하면 부산의 가계부채도 초기부터 상당 기간 증가하는 모습을 보였다. 특히 서울 민간신용이 늘어나면서 수도권 집값이 오르면 부산 집값도 거의 같은 크기와 속도로 올랐다.

이는 서울과 부산의 부동산 시장을 통한 '전이효과' 때문이란 게 한은 보고서 설명이다.

우선 서울의 신용 증가로 수도권 부동산 가격이 오르면 여기에 투자하는 부산 지역민이 늘어 부산의 가계신용을 끌어올릴 수 있다. 수도권 부동산은 전국적으로 투자 가치가 높기 때문에 가능한 일이다. 또 부산은 서울의 대체 투자처로 인식되는 만큼 서울의 신용 확대가 부산 부동산 가격을 상승시키고, 이에 따라 부산의 가계신용이 집값과 함께 확대되는 측면도 있다.

이 외에도 한은은 부산 부동산에 대한 외부의 직접적인 투자가 없더라도 서울의 신용 확대와 부동산 가격 상승이 부산 집값 상승 기대를 일으켜 부산의 신용이 확대될 가능성도 있다고 설명했다.

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가계부채 비율 더 오르면 성장률 악영향
문제는 이렇게 지역의 부채가 늘어나면 실물경제에 미치는 긍정적인 효과는 거의 없고, 집값만 더 올리는 부작용이 크다는 점이다. 보고서는 이와 관련해 "민간신용의 상당 부분을 차지하는 가계신용은 실질적인 경제활동보다 부동산 시장으로 유입되는 측면이 더 크기 때문"이라고 추정했다. 서울의 가계부채 증가는 부산의 집값과 가계부채 비율만 올릴 뿐 지역 내 생산에 기여하는 부분은 작다는 의미다.

오히려 부산의 민간신용이 증가하면 지역경제에 부정적인 영향을 줄 가능성이 크다. 부산의 지역내총생산(GRDP) 대비 민간신용 비율은 올해 2분기 기준 207%로 서울과 대구에 이어 전국에서 3번째로 높다. 전국 평균이 2005년 말 88.7%에서 올해 2분기 155.3%로 오르는 동안 부산은 106.7%에서 207.2%로 두배 가까이 확대됐다.

보고서는 "오랜 기간 축적된 신용은 글로벌 금융위기와 같이 경기침체를 촉발하거나 경기하강 국면에서 하락폭을 증폭시키는 역할을 할 수 있다"며 "부산은 GRDP 대비 민간신용의 증가폭이 현재보다 10%포인트 더 높아질 경우 성장률 하위 5% 그룹의 성장률은 향후 3년간 1.5%포인트 낮아지는 것으로 분석된다"고 설명했다.

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서울 신용 확대 지역경제에 부정적…"억제 노력 필요"
이창용 한은 총재도 앞서 여러 차례 "가계부채가 늘어나면 금융시장 안정을 저해할 뿐 아니라 장기적으로는 우리나라 성장 잠재력을 약화시킬 수 있다"고 지적한 바 있다.

신용 수준이 과도하면 가계 이자 상환 부담이 확대되면서 소비를 위축시켜 중장기적으로 경기에 악영향을 주기 때문이다. 또 지금처럼 미국의 고금리나 고물가 등으로 경제 성장이 쉽지 않은 상황에선 이런 부담이 이자 상환 능력과 충격에 대한 감내력을 낮춰 실물경기에 더욱 큰 영향을 미칠 수 있다.

이번 보고서는 서울의 집값 상승과 가계부채 하락이 단순히 수도권뿐 아니라 부산 등 지역 경제에도 악영향을 줄 수 있다는 점을 분석했다는 점에서 의미가 있다는 지적이다. 보고서는 "전국적인 신용 확대가 지역경제에 부정적인 영향을 미치지 않도록 부산 신용 상황에 대한 면밀한 관찰과 함께 과도한 민간신용 확대를 억제하기 위한 정책적 노력이 필요하다"고 강조했다.



문제원 기자 nest2639@asiae.co.kr
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