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최근 채권시장으로의 자금 유입이 지속되면서 통상 11~12월이 되면 나타나는 '연말 효과'가 올해는 축소될지 관심이 모아진다.

보통 연말에는 기관 투자자들이 '북 클로징'(회계연도 장부 결산)을 하면서 집행하는 자금이 감소해 회사채 가격은 내리고 금리는 오르지만, 올해는 이 같은 계절성이 약화할 가능성이 제기된다.

17일 에프앤가이드에 따르면 지난 14일 기준 3년 만기 국고채와 회사채(무보증·AA-) 간 금리 차이를 일컫는 크레딧 스프레드는 56.7bp(1bp=0.01%포인트)를 나타냈다. 일반적으로 스프레드가 축소되는 연초에 75bp까지 올랐던 것과 비교된다.

회사채 스프레드가 축소된 배경에는 최근 채권시장으로 자금이 유입된 것이 작용했다. 실제 국내 채권형 펀드 설정액은 14일 기준 65조6767억 원으로 한 달 동안 2조7533억 원 늘어난 것으로 집계됐다. 한 주 동안에는 1697억 원 증가했다. 이 가운데 회사채 펀드는 한 달간 2822억 원, 한 주 동안에는 33억 원 늘었다. 설정액은 2조9770억 원이다.

증권가에선 내년 금리인하 기대감이 지속되며 연말 채권 자금 유출이 크지 않은 것도 한몫 한다고 분석했다. 공급 측면에서도 11~12월은 3분기 검토 보고서 제출과 12월 말 재무 제표 관리로 인해 회사채 발행이 크게 감소할 것으로 내다봤다. 또 미국 대선에 대한 불확실성이 해소된 점도 회사채 강세에 영향을 미치는 것으로 봤다.

이충희 기자 midsun@sedaily.com
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