유안타증권은 26일 산일전기에 대해 미국향 송배전 변압기 수요 증가가 기대된다며 목표가 7만3000원으로 종목 분석(커버리지)을 개시했다. 투자의견은 '매수'다.

손현정 연구원은 "트럼프 2기 전력 인프라 확충 정책에 따른 송배전 변압기 수요가 구조적으로 증가할 전망"이라며 "미국의 중국, 멕시코 관세 강화로 국내산 변압기 수출의 확대가 예상된다"고 설명했다.

그는 또 "동사의 현재 수주잔고(3905억원) 중 약 50%가 송배전 변압기이며, 최근 수주 증가 속도가 가파르다"며 "특히 미국향 PAD 변압기 매출은 올해 1분기 108억원에서 2분기 172억원, 3분기 222억원으로 급증했다"고 짚었다.

그러면서 "2025년 매출 비중은 송배전 변압기가 신재생 특수변압기를 넘어설 것으로 전망한다"면서 "송배전 변압기 주요 고객사인 PG&E, 듀크에너지(Duke Energy), 사우던(Southern)의 물량 확대 요청이 이어지는 가운데, D사 등 신규 고객사 3~4곳 추가 확보 가능성도 높다"고 덧붙였다.

이와 함께 내년에도 미국의 리쇼어링 강화, AI 데이터센터 경쟁에 따른 변압기 수요가 늘어날 것으로 판단했다.

손 연구원은 "11월부터 기존의 2배 캐파(CAPA)를 확보하며 증가하는 수요에 선제적으로 대응 중"이라며 "이번 증설로 매년 1000억원 이상의 매출 증가가 예상된다"고 말했다.

그러면서 "2024년 매출액은 전년 대비 49% 늘어난 3196억원, 영업이익은 119% 증가한 1020억원을 예상한다"며 "2025년 매출액은 전년 대비 38.4% 늘어난 4419억원, 영업이익은 44.1% 증가한 1470억원을 예상한다"고 덧붙였다.

차민영 기자 blooming@asiae.co.kr
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