자료 : 한국은행

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[아시아경제 이창환 기자] 파생결합증권(DLS)과 주가연계증권(ELS) 등 대규모 손실을 기록하면서 최근 논란이 되고 있는 파생상품이 대규모 환매 사태를 겪는다면 금융시장에도 부정적인 영향을 줄 것이라는 분석이 나왔다.

한국은행이 26일 공개한 금융안정 상황 보고서에 따르면 지난 7월말 ELS와 DLS 발행 잔액은 117조4000억원으로 2008년말 대비 약 90조5000억원 증가했다. 연평균 19.6% 증가한 셈이다.

종류별 발행잔액은 ELS가 76조원으로 전체의 64.7%를 차지했다. DLS는 41조4000억원으로 35.3%를 기록했다.

DLS와 ELS를 발행한 증권사는 원리금 상환에 대비해 발행자금을 헷지자산으로 운용하는데 7월말 헷지자산 규모는 127조1000억원이었다. 헷지자산 구성은 채권 81조4000억원(64.0%), 예금·현금 20조원(15.8%) 등이다.

채권 종류별로는 국공채 24조2000억원(전체 채권의 29.8%), 회사채 19조7000억원(24.1%), 금융채 14조7000억원(18.1%), 여전채 13조6000원(16.7%) 등이다.

한은은 이들 파생상품이 통상 레버리지를 수반하지 않는 금융투자상품이므로 금융기관의 연쇄적인 자산건전성 악화를 통해 시스템 리스크로 전이될 가능성은 낮은 것으로 판단했다.

그러나 대규모 중도환매가 발생하거나 기초자산 변동성이 급격하게 확대될 경우 금융시장에 영향을 줄 가능성을 배제할 수 없다고 지적했다.

대규모 중도환매가 발생할 경우 증권사는 회사채, 여전채 등 상대적으로 유동성이 낮은 신용물 채권 매도에 어려움을 겪을 수 있으며, 채권시장에도 영향을 줄 수 있다고 평가했다.

또한 기초자산 변동성이 급격하게 확대될 경우 자체 헷지를 하는 증권사는 헷지자산 운용과정에서 수익성이 악화될 것으로 우려했다.

한은 관계자는 "DLS 손실이 불거진 이후 현재까지 중도환매 추이와 기초자산 가격변동성 등을 고려할 때 아직까지 파생결합증권 관련 잠재리스크가 현실화될 가능성은 낮다"면서도 "시장 불확실성에 유의해 잠재리스크 등에 대한 모니터링을 지속할 필요가 있다"고 밝혔다.