아시아투데이 장수영 기자 = 유진투자증권은 14일 코스맥스에 대해 중국 화장품 제조자개발생산(ODM) 시장 변화에 외형이 역성장했다고 진단했다. 투자의견을 Hold로 낮추고 목표주가도 7만3000원으로 하향 조정했다.

이선화 유진투자증권 연구원은 “코스맥스의 3분기 연결기준 매출액은 3175억원, 영업이익은 104억원으로 영업이익 기준 시장 기대치보다 9.6% 하회했다”며 “중국 로컬 업체들의 기술력 향상, 온라인 고객사 비중 확대 등으로 중국 ODM 시장이 구조적인 변화를 겪으면서 중국법인의 매출과 영업이익이 부진했다”고 설명했다.

이 연구원은 “코스맥스 상해와 매출성장률은 20.7% 감소했고 광저우는 67.7% 늘었다”며 “상해법인은 2분기 매출성장률이 마이너스를 기록한 데 이어 3분기 역성장폭이 더욱 커졌다”고 분석했다.

이어 “상해법인은 중국 ODM 시장의 경쟁심화 및 고객사 유치 지연에 대한 우려가 증가한데다 영업이익 또한 적자전환했다”며 “상해법인의 고객사 교체는 중국 화장품 시장의 구조적인 변화로 온라인 고객사의 매출 규모 확대 및 수익성 기여까지는 다소 시간이 필요할 전망”이라고 내다봤다.

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