지난해부터 국내 주식시장의 상승을 주도하던 개인 투자자들의 투자 수급이 꼬이고 있다. 금융당국의 경고로 신용융자가 줄고 있고, 1일부터 차액결제거래(CFD) 최저 증거금률이 인상된 데 이어, 연말 대주주 양도세 회피 매물 등이 투자 수급에 악영향을 주고 있다. 이에 증시 거래대금은 지난해 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 개인의 순매수 금액도 대폭 감소했다.

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1일 한국거래소에 따르면 개인은 9월 유가증권시장과 코스닥시장에서 총 4조6366억원을 순매수했다. 이는 8월 순매수 금액인 6조9847억원보다 2조3481억원(33.62%) 줄어든 규모다. 9월 28일과 29일 증시가 폭락했을 때도 개인은 이전처럼 조 단위 매수에 나서지 않고 유가증권시장에서 각각 5611억원, 9604억원 매수에 그쳤다.

개인의 투자심리 냉각에 증시 거래대금도 급감했다. 8월 27조4532억원이었던 일평균 거래대금은 9월 24조9490억원으로 2조5042억원(9.12%) 쪼그라들었다. 이는 지난해 10월(21조311억원) 이후 11개월 만에 최저 수준이다.

개인이 전체 증시 거래에서 차지하는 비중 역시 축소됐다. 9월 전체 거래대금 대비 개인 거래대금의 비중은 71.09%로 8월 72.39%에 비해 1.30%포인트 감소했다.

이같은 수치는 개입 수급의 악화에서 비롯됐다. 신용융자와 CFD 규제, 양도세 회피 매물 등이 악영향을 줬다.

먼저 개인이 주식 매매를 위해 증권사에 빌린 자금인 신용융자잔고가 최근 연일 감소세를 보이고 있다. 금융투자협회에 따르면 9월 13일 25조6540억원이던 신용융자잔고는 이후 9거래일 연속 감소해 9월 29일 기준 24조9859억원까지 떨어졌다.

금융당국이 과도한 빚투(빚내서 투자)에 경고음을 내면서 추가 융자 실행에 주저하는 모습이다. 최근 국회 정무위원회 소속 민형배 더불어민주당 의원이 금융감독원으로부터 제출받은 ‘13개 증권사 신용공여 한도 현황’에 따르면 9월 10일 기준 일부 증권사들은 신용공여잔액이 법정한도의 90%를 넘긴 것으로 나타났다.

당국이 10월부터 차액결제거래(CFD) 최저 증거금률을 10%에서 40%로 높이는 행정지도에 나서는 것도 개인 투자자들의 수급을 약화시키고 있다. 금융투자업계에 따르면 한국투자증권, 삼성증권, 키움증권, 교보증권 등은 1일부터 CFD 거래 가능 종목에 대한 증거금률 최저한도를 40%로 올리기로 했다. 현재 국내에서 CFD 영업을 하고 있는 10개 증권사 중 다른 증권사들도 인상에 나설 것으로 관측된다.

CFD는 개인이 실제 주식을 보유하지 않고 진입 가격과 청산 가격의 차액만 결제하는 장외파생상품이다. 최저 증거금률이 10%였을 때는 1억원의 증거금만 내면 10억원까지 레버리지 투자가 가능했지만 증거금률이 40%로 오르면서 동일한 금액을 내도 2억5000만원까지만 주식을 매매할 수 있게 된다. 여기에 연말로 갈수록 주식 대주주 양도세를 회피하기 위한 개인의 매물이 나오는 것도 수급에 영향을 미칠 수 있다. 종목당 보유액이 10억원을 넘거나 지분율이 코스피 1%, 코스닥 2%를 넘어서는 대주주의 경우 20%의 양도세를 내야 해 이를 면하고자 매도에 나서는 것이다.

김병연 NH투자증권 투자전략 총괄부장은 “유동성과 정책 효과의 탄력이 둔화되는 과정에 있다”라며 “한국은 대주주 양도세 회피 이슈도 존재해, 제한된 박스권 흐름이 당분간 유지될 가능성이 높다”고 내다봤다.

김현경 기자

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