[이데일리 신하연 기자] NH투자증권이 오리온(271560)에 대해 11월 명절 제품 출고 효과가 더해지며 주요 해외 법인 매출이 일제히 큰 폭으로 증가했으며 원자재 가격 상승 압박도 가격 인상으로 수익성 방어가 가능할 것이라고 분석했다. 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 13만원은 유지했다. 전거래일 종가는 9만 9800원으로 목표주가까지 상승여력은 30.3%다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 18일 “현재 주가는 2025년 당사 추정치 기준 주가수익비율(PER) 9.2배 수준에 불과해 투자 매력 높다고 판단한다”며 이같이 밝혔다.

특히 해외 법인 실적 개선이 본격화하고 있다는 점을 짚었다. 주 연구원은 “경소상(중개 판매상) 간접 판매에 따른 매출 공백 영향 축소, 춘절 기획 상품 출고 효과로 중국 법인의 매출 회복이 본격화하고 있다”며 “베트남과 러시아 등 주요 해외 법인 모두 두 자릿수 매출 성장을 이어가고 있다는 점도 긍정적”이라고 짚었다.

이어 “일부 원재료 가격 상승 압박이 있으나 관련 제품들의 가격 인상을 진행했다는 점을 고려할 때 수익성 방어 가능할 것”이라고 덧붙였다.

주요 국가별 11월 영업(잠정) 실적은 한국의 경우 매출액과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 1%, 3% 증가한 938억원, 164억원을 기록했다. 코코아 등 일부 원재료 가격 상승 압박이 지속되고 있으나 약 2년 만에 관련 제품들의 가격 인상을 진행한 만큼 수익성 개선이 기대된다는 게 주 연구원의 설명이다.

중국은 매출과 영업이익이 전년 대비 21%씩 증가한 1064억원, 212억원을 기록했다. 주 연구원은 “경소상 간접 판매 전환 이후 춘절 기획 물량 출고가 본격화되며 매출을 회복했다”며 “일부 원재료 단가 상승에도 불구하고 외형 확대에 따라 높은 수준의 수익성 지표를 유지하고 있다”고 진단했다.

베트남은 매출액이 전년 대비 13% 증가한 601억원, 영업이익은 19% 증가한 149억원으로 각각 집계됐다. 주 연구원은 “중국과 마찬가지로 명절 제품 출고 효과로 4분기 두 자릿수 외형 성장을 지속할 것”으로 전망했다.

러시아의 경우 매출액이 29% 증가한 230억원, 영업이익은 30% 성장한 43억원을 기록했다. 주 연구원은 “판매 호조에 따라 공장 가동률 또한 상승한 상황으로 2025년 라인 증설 가능성이 높다”고 내다봤다.

[NH투자증권 제공]

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