美 금리 인하 두고 설왕설래…장기채 ETF 손실 만회 언제쯤
연준 속도 조절론에도 금리 인하 가능성 거론
“관세가 인플레 자극” vs “수요 둔화·경기 하방”
1월 소비자물가·취임 후 무역장벽 구체화 관건

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 지난달 18일(현지시간) 기자회견을 하고 있다. 워싱턴D.C./AFP연합뉴스

미국 연방준비제도(연준·Fed)가 기준금리 인하 속도 조절론을 시사했지만, 인플레이션 우려와 함께 경기 둔화 여지도 거론되며 보수적으로만 접근할 수 없다는 전망이 나온다. 이에 최근 부진한 흐름을 나타내는 미국 장기채 상장지수펀드(ETF)가 손실을 회복할 수 있을지 주목된다.

5일 한국거래소에 따르면 TIGER 미국30년국채스트립액티브(합성 H) ETF는 지난해 17.79% 하락했다. KODEX 미국30년국채울트라선물(H)(-10.66%), ACE 미국30년국채액티브(H)(-10.49%), RISE 미국장기국채선물(H)(-5.51%) 등 미국 장기채 ETF도 마이너스(-) 수익률을 기록했다.

지난해 미국 금리 인하 기대감이 커지며 미국 장기채 ETF 투자심리가 달아올랐지만, 성과는 좋지 않았다. 통상 채권 금리가 떨어지면 채권 가격이 올라 수익을 낼 수 있다. 미국채 금리는 오히려 올라갔다. 지난해 9월 연 3.599%까지 떨어진 미국채 10년물 금리는 최근 4.6%대에 육박하고 있다.

미국 장기채 성과 부진은 미국 금리가 시장 예상에 미치지 못하는 수준까지만 하락한 데 더해 올해에도 큰 폭으로 떨어지지 않을 것이라는 관측에서 비롯됐다. 연준은 지난달 금리를 0.25%포인트(p) 내리면서도 올해 인하 횟수를 기존 예상치인 4번에서 2번으로 낮췄다. 지난해 초 시장은 미국이 연내 최대 6회 금리를 내릴 것으로 내다봤지만, 실제로는 3차례만 이뤄졌다.

연준은 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인 재집권에 따른 인플레이션을 경계하고 있다. 트럼프 당선인이 수입품에 보편관세를 부과하겠다고 발표한 만큼 수입 물가 상승이 인플레이션 압력으로 치달을 수 있다는 취지다. 불법 이민자를 추방하겠다고 공언한 점도 인력 부족과 임금 상승에 따른 인플레이션 촉발을 염두에 두도록 하는 지점으로 꼽힌다.

그러나 연준 고민과는 달리 글로벌 거시경제 상황이 미국 금리 인하를 자극할 수 있다는 반론도 있다. 트럼프발(發) 통상 정책 불확실성이 경기 하방과 수요 둔화로 이어질 수 있다는 지적이다. 안예하 키움증권 연구원은 “트럼프 1기 행정부 당시에도 미국의 대중 관세 부과로 글로벌 무역량이 감소했다”며 “이는 기업 수익뿐 아니라 고용, 생산성 등에 악영향을 미칠 수 있다”고 진단했다.

단기적으로는 미국채 금리가 상방 압력을 받을 수 있지만, 이달 미국 소비자물가 발표와 20일 트럼프 당선인 취임 후 구체화할 무역·관세 정책에 따라 금리 향방이 달라질 가능성이 있다는 전망이 나온다. 박상현 iM증권 연구원은 “1월 미국 소비자물가는 연준의 금리동결 기간을 좌우하며 미국채 금리 흐름에도 큰 영향을 미칠 것”이라며 “연준의 금리 인하 사이클이 잠시 중단될 가능성은 커졌지만, 올해에도 금리 인하기가 지속될 가능성은 커 보인다”고 분석했다.

[이투데이/윤혜원 기자 (hwyoon@etoday.co.kr)]

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