[이데일리 이용성 기자] 트럼프 관세 수입 반환 가능성에 미국 금리가 급등하고 증시가 하락한 가운데 9월 조정국면을 매수 기회로 삼아야 한다는 조언이 나왔다. 관세 수입 환급이 미국 재정 적자에 크게 영향을 미치지 않을 뿐만 아니라 트럼프 행정부가 무역법 등을 통해 관세 정책을 지속적으로 이어나갈 것으로 전망되기 때문이다.

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3일 조연주 NH투자증권 연구원에 따르면 9월 2일(현지시간) 뉴욕 3대 지수는 미국 항소 법원에서 트럼프 관세 정책 불법 판결로 인한 그동안의 관세 수입 반환가능성에 미국 금리 급등하며 하락 마감했다. S&P500은 0.69%, 나스닥은 0.82% 떨어졌다.

지난 금요일 미국 항소법원에서는 국제경제비상권한법(IEEPA)을 통해 발동시킨 4월 트럼프 보편관세, 7월 상호관세, 펜타닐 관세 등이 불법이라고 판결했다. 이번 판결은 대법원 상고 허용을 위해 10월 14일까지 유예된다. 1심과 2심 모두 같은 결과가 나오면서 대법원에서도 원심 유지 가능성에 그동안의 관세 수입 반환 우려가 제기되는 상황이다.

2025년 1월부터 미국 관세 수입은 과거 대비 크게 증가하면서 7월 기준 1200억달러를 상회했다. OBBB 법안 통과로 내년도세수 감소가 예상되는 가운데 관세 수입 반환으로 미국 재정적자에 대한 우려가 확대되고 있는 모습이다. 이에 미국 10년물 금리는 4.27%까지 상승했으며 미국 30년물 금리는 4.97%까지 올랐다.

또한, 트럼프는 삼성전자와 SK하이닉스에 이어 TSMC 중국 공장에 미국 반도체 장비를 수입할 수 있는 포괄적 허가를 취소했다. 2025년 12월 31일부로 VEU를 철회할 예정이다.

조 연구원은 “미국 주식시장은 이미 12개월 선행 PER 22배를 상회하면서 밸류에이션 부담이 존재했던 상황”이라며 “9월은 계절적으로 수익률이 낮은 시기로 이번 조정은 자연스러운 차익 실현의 일환”이라고 말했다. 이번 조정이 미국 주식시장의 상승 추세를 훼손하는 변곡점이라고 보기는 어렵다는 설명이다.

이번 항소 법원에서 위법판결을 한 7명 중 6명이 민주당 지명 법관이었다는 점을 고려하면 9명 중 6명이 보수성향인 대법원에서 원심이 뒤집힐 가능성도 배제할 수 없다고 조 연구원은 전했다. 특히 IEEPA 문언상 관세 부과 권한을 명시하지 않은 상황에서 대통령이 이를 확대 해석해 관세를 부과할 수 있는지 여부는 여전히 모호하다는 평가다.

또한, 대법원에서 원심을 유지한다고 하더라도 관세 수입 1200억 달러 환급이 현 미국 재정적자 1조 5000억 달러에 미치는 여파는 크지 않을 것으로 조 연구원은 판단했다. 그는 “트럼프 행정부는 무역법 및 무역확장법 등을 통해 관세 정책은 지속적으로 이어갈 것으로 전망”이라며 “특히 무역법122조에 따르면 상원 50% 과반을 통해 심각한 국제수지 적자에 대응하고자 대통령이 여러 국가에 대한 일시적 관세 인상을 허용했다”고 말했다. 이어 “트럼프 관세 정책은 당분간 유지될 것으로 판단한다”고 덧붙였다.

특히 조 연구원은 이번 판결로 인해 트럼프의 과도한 수준의 관세 정책 시행에 제동이 걸린다는 점에서 오히려 위험자산에 긍정적 요인이라고 판단했다. 이에 미국 물가에 대한 불확실성이 어느 정도 해소되고 미국 통화정책 모멘텀 강화 요인이기에 9월 조정국면을 매수 기회로 활용하는 것을 권고한다고 전했다.